中新经纬6月27日电 题：人民币短期仍将维持偏强格局
作者 董忠云 中航证券首席经济学家
Wind数据显示，6月26日，在岸及离岸人民币对美元汇率盘中双双升破7.16，均创去年11月中旬以来新高。
6月以来，人民币汇率整体保持在波动中小幅上行的趋势。截至6月27日9时，人民币兑美元汇率月内升值0.45%，年内升值超2%。人民币汇率的小幅走强与美元指数走弱有一定关系，近期美元对欧元、英镑等一揽子货币的美元指数连续下跌，26日创出2022年初以来的新低。其背后主要原因是美国近日再挥关税大棒——6月23日起，美国对多种钢制家用电器加征50%关税正式生效；另外，美国针对多国的对等关税也将于7月9日恢复实施。而全球贸易局势的不确定性威胁美国经济和通胀形势。
更深层次的原因则是市场对美国财政赤字扩大和债务规模持续攀升的担忧有所加重。美国财政部数据显示，从2024年10月到2025年2月，美国联邦政府财政赤字达1.147万亿美元，创造该阶段财政赤字最高纪录。在这5个月，联邦政府财政收入较去年同期增长2%，而财政支出较去年同期增长13%。这些因素导致市场趋向于抛弃美元资产，加速全球去美元化，各国央行持续增持黄金储备。
此外，中国国内增量利好政策不断累积。5月7日，央行等部门推出包括降息降准在内的一揽子金融政策措施；5月20日，一年期、五年期以上贷款市场报价利率(LPR)均下调10个基点。在6月举行的2025陆家嘴论坛上，央行行长潘功胜又宣布了包括发展自贸离岸债、优化升级自由贸易账户功能等8项重磅金融政策。这些政策不断增强中国经济基本面的韧性，也为人民币汇率升值提供了内在支撑。
展望未来，考虑到近期美元指数持续走弱，已跌破100日均线支撑位，预计短期内人民币仍可能维持偏强走势。不过，下半年不确定因素也较多，人民币单边升值空间可能有限。
下半年影响人民币汇率走势的核心变量，一方面需关注全球避险情绪的变化，涉及地缘局势、关税形势、美国财政和债务问题的演变等因素，影响国际资本流动。另一方面是中美利差变化，若美联储降息落地驱动中美利差收窄，将支撑人民币汇率；若美联储降息推迟，美元利率维持高位，将延长中美利差大幅倒挂的时间窗口，短期内可能抑制外资增持人民币资产的积极性，对人民币汇率或形成一定压力。但对于美元汇率来说，美国财政和美债问题能否缓解可能较美联储货币政策更为重要，美联储降息对美国财政可持续性未必能起到积极作用，从这一点来看，美国财政政策的变化对人民币汇率或更具影响力，后续更值得关注。(中新经纬APP)
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